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东兴证券:中国巨石(600176)-行业景气未完待续,竞争优势持续深化

发布者:wx****f6
2021-03-22
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东兴证券:中国巨石(600176)-行业景气未完待续,竞争优势持续深化.pdf
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中国巨石(600176)公司发布2020年年报,全年实现营收和归母净利分别为116.66亿和24.16亿,分别同比增长11.18%和13.49%,实现每股收益0.69元。行业景气度拐点得到印证,2020Q4业绩创历史新高。行业层面看,粗纱和电子纱景气度在2020年9月份先后出现拐点,受益于景气度上行,测算公司2020Q4销量、吨售价和吨净利分别同比增加28%、8%和54%,量价齐升驱动2020Q4扣非归母净利大增98.77%,单季业绩跟随行业景气度改善出现“V型”反转,单季扣非归母净利创历史新高。成本优势和产销全球化护航全年业绩表现。全年来看2020前三季度行业处于景气低谷和疫情冲击的双重压力之下,虽Q4拐点出现,但公司玻纤及制品2020年吨售价受拖累同比仍下降7%左右,受益于智能化产线产品外销在2020年占比增多,公司成本优势进一步增强,吨成本下降4%左右,毛利率仅下降1.65个百分点,我国玻纤市场受风电装机需求和汽车热塑市场快速增长的强劲拉动,2020Q1受疫情短暂冲击后行业需求保持上行,全年整体需求好于海外,公司为满足国内需求一是加快了产线建设使得成都基地提前投产,二是利用产销全

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