万和证券：中科创达（300496）-“技术+生态+赛道”奠定公司成长基础

中科创达(300496)事件：公司发布2020年年报，实现营业收入26.28亿元，同比增长43.85%；归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长113.95%。三大业务齐发力，助推业绩高增。公司2020年经营情况持续向好，产品化能力不断强化。分业务来看，智能软件业务实现收入11.62亿元，同比增长20.24%，营收占比42%，毛利率超48%；智能网联汽车业务实现收入7.70亿元，同比增长60.09%，营收占比30%，毛利率超53%；智能物联网业务实现收入6.95亿元，同比增长83.40%，营收占比28%，毛利率超25%。5G换机潮拉动智能软件业务加速增长。受益5G手机渗透率的快速提升，2020年来自OPPO、VIVO等终端厂商收入同比增长72.58%达7.13亿元；依托公司操作系统技术的稀缺性以及与芯片厂商的深度合作，高通、ARM、Intel等芯片厂商为公司带来收入3.52亿元，同比增长2.53%。5G换机潮的开启将拉动下游终端市场快速增长，考虑到随着5G手机渗透率逐步提升，出货量增速趋于放缓，我们预计智能软件业务2021-2023年收入增速分