华安证券：消费电子行业点评：预计整体影响可控，乐观看待苹果链

主要观点： 事件 2025年4月3日，美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。基准关税税率（10%）将于4月5日凌晨生效，对等关税将于4月9日凌晨生效。其中，中国大陆对等关税税率34%，中国台湾对等关税税率32%，越南、泰国、印尼、印度对等关税税率分别为46%、36%、32%、26%。 预计整体影响可控，乐观看待苹果链 对于苹果的关税问题，在特朗普的第一任任期内曾被豁免，此次关税问题再起，我们认为同样存在豁免的可能性。苹果是美国最大的纳税人之一，过去五年已缴纳了超过750亿美元的美国税款，其中仅2024年就缴纳了190亿美元。如果对苹果产品加以大额的关税，苹果在北美地区的收入或将受到影响，进而影响其纳税情况。并且，苹果在2025年2月份曾宣布计划在未来4年内在美国支出和投资超过5000亿美元，这也有利于提高苹果获得关税豁免的可能性。 苹果上游关键零部件以及组装环节主要集中在中国大陆、中国台湾地区，且核心供应厂商配合苹果在东南亚、印度等地区建立了分部，以分散供应链风险。从对等关税的征收地区来看，苹果链主要厂商基本会被覆盖到，部分墨西哥厂区或无影响。假设如