东吴证券：中联重科（000157）-2024年一季报点评：阿尔法属性彰显，盈利能力持续回升

中联重科(000157) 事件：公司发布2024年一季报，业绩符合预期。 投资要点 24Q1业绩同比增长13%高于行业，阿尔法属性彰显 2024年Q1公司实现营收117.73亿元，同比增长12.93%，归母净利润9.16亿元，同比增长13.06%。扣非归母净利润7.77亿元，同比增长19.45%。2024年Q1挖掘机行业销量同比下降约13.0%，公司业绩表现优于行业。我们判断主要系：（1）海外市场拓展加速，出口占比持续提升，成为行业出口增速最快公司之一；（2）公司传统优势产品混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械市场地位稳步提升，2023年公司混凝土机械长臂架泵车、搅拌站市场份额仍稳居行业第一，搅拌车市场份额保持行业第二，保持行业龙头地位；（3）土方机械、高机等新兴业务增速亮眼，贡献业绩增长动能。 海外市场拓展+产品结构优化，盈利能力持续回升 2024年Q1公司销售毛利率、销售净利率分别为28.65%、8.67%，同比分别增加2.26pct、0.43pct，公司盈利能力稳中有升，我们判断主要系：（1）海外业务占比提升推动公司毛利率水平优化，2023年公司境外毛利率为32%，高于国内25