天风证券：陕西煤业（601225）-税率提升影响公司净利，看好一季度业绩超预期

陕西煤业(601225)事件：公司2月25日公布其业绩快报，预计营业收入946.58亿元，同比增长28.58%，实现归母净利润139.46亿元，同比增长19.82%。单季度来看，四季度实现营业收入305.58亿元，同比增长33.65%，实现归母净利润24.68亿元，同比下降3.45%。点评：2020年吨煤利润同比下降，看好2021年一季度业绩超预期。据公告，2020年公司煤炭销量2.41亿吨，同比增长36.16%，导致营业收入为946.58亿元，同比增长28.58%。由于2020年公司煤炭平均售价392.77元/吨，同比下降5.29%，导致公司吨煤利润为99.39元/吨，同比下降9.13%。2019年浩吉铁路与靖神铁路的开通，提高了能源运输能力。2020年9月后，煤炭供需失衡，需求大幅增长，导致煤炭供不应求，造成公司煤炭销量大幅增长。2021年1月1日至2月25日秦皇岛港动力煤（Q5500）均价为803.75元/吨，同比增长42.56%。并且，春节期间大部分国有煤炭企业维持生产。在此基础上，我们看好2021年一季度公司业绩超市场预期。政策鼓励建设智能化矿井，公司利润有提升空间。由于国家