天风证券：农林牧渔2024年第40周报：9月三方能繁环比增幅有限，透露了哪些信号？

1、生猪板块：9月第三方能繁环比增幅有限，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价震荡偏强，外销仔猪继续亏损。截至10月12日，全国生猪均价18.15元/kg，较上周末上涨2.31%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为282元/头和1631元/头，7kg外销仔猪目前头均亏损约50元/头，进入10月后考虑到冬季猪病，补栏积极性继续走弱，预计短期仔猪价格或继续探底。9月涌益咨询/钢联样本点能繁母猪环比+0.60%/+0.53%（8月为+0.52%/+0.33%），补栏进程仍偏缓慢。2）供需情况：供应端，前期大猪持续出栏，本周出栏均重为125.87kg（环比+0.19kg），150kg以上生猪出栏占比为5.65%，环比继续下降且远低于22年同期水平，从规模猪场10月出栏规划来看，涌益咨询/钢联/卓创环比+4.30%/+3.00%/+3.74%，日均出栏环比增幅有限。需求端，近期日度屠宰量较9月中旬低点持续增长，冻品库容率16.07%（环比+0.23pct），标肥价差来看，肥猪较标猪仍存明显溢价（随着全国降温，肥猪需求或存季节性增长）。预计四季度供应压力或持续低位&需求呈季节性