中国银河：华熙生物（688363）-原料及医疗终端增长提速，静待护肤品业务恢复

华熙生物(688363)核心观点：事件：公司发布2023年半年报。公司2023年1-6月实现营业收入30.76亿元（+4.77%），归母净利润4.25亿元（-10.27%），扣非净利润3.61亿元（-12.69%），经营性现金流1.86亿元（（-22.16%）；2023年Q2实现营业收入17.70亿元（+5.35%），归母净利润2.24亿元（-18.05%），扣非净利润2.10亿元（-8.91%）。原料及医疗终端业务表现亮眼，主动调整致功能性护肤品波动。2023H1公司整体收入低于此前预期（Q1+4.01%/Q2+5.35%），其中：1）原料：收入5.67亿元（+23.20%），占比18.35%（（+2.66pct）。板块内，医药级/化妆品级/食品级占比分别为38.90%/32.74%/10.37%，医药级及化妆品级原料增长带动透明质酸原料业务收入显著增长。随着国际化战略高效推进，公司欧洲、亚洲、美洲等地销量持续增长，2023H1出口原料销售达2.75亿元，占比48.49%；2）医疗终端：收入4.89亿元（+63.11%），占比15.90%（+5.69pct），一方面得益于院端诊疗复苏