信达证券：快递行业月度专题：顺丰件量超预期增长25.4%，行业价格博弈延续

本期内容提要: 事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布2025年3月经营数据。 件量情况：25Q1实物网购额增速5.7%，快递业务量增速21.6% 1）上游驱动及行业方面：一季度快递行业业务量同比增长21.6%。1-3月累计实物商品网购零售额2.99万亿元，同比增长5.7%，增速高出社零总额同比增速约1.1个百分点；累计网购渗透率约24.0%，同比+0.7pct；累计单包裹货值约66.4元，同比-12.2%。25Q1我国快递业务量累计451.4亿件，同比+21.6%，其中，3月快递业务量约166.6亿件，同比+20.3%。 2）公司业务量情况：3月顺丰业务量增速领先。a）当月值：3月圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量26.65亿件、22.53亿件、20.85亿件和12.95亿件，从业务量增速来看，顺丰25.4%＞圆通22.5%＞申通20.1%＞韵达17.3%，顺丰业务量增速领先。b）累计值：2025年一季度圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量67.79亿件、60.76亿件、58.07亿件和35.41亿件，累计增速来看，申通26.6%＞韵达22.9%＞圆通21.7%＞