中原证券：食品饮料行业河南预制食品专题研究：未雨绸缪，拓宽B端市场

投资要点： 2024年上半年，预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。2024年上半年，千味央厨的营收同比增长4.87%，三全食品的营收同比下降-4.91%。上半年，预制食品上市公司的营收增长较上年同期收缩较多，增幅从上年同期的13.09%降至本期的-1.43%，减少14.52个百分点，呈现断崖式下滑态势。河南省上市公司中，千味央厨录得4.87%的收入增长，高出板块整体6.3个百分点；三全食品的收入增长弱于板块整体。2024年以来，千味央厨通过开发下沉渠道，加大中小餐饮的市场比重，从而录得微幅增长。 尽管收入增长大幅放缓，河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。2024年上半年，千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%，增幅在预制食品上市公司中分别排名第三和第四。此外，2024年上半年，千味央厨的研发费用在收入中的占比达到1.17%，在预制食品上市公司中排名第二，仅次于盖世食品。作为一个新兴市场，预制食品的需求变化较快，大单品策略的有效性降低，产品创新和新品推出能力是企业在日趋激烈的竞争中胜出的必要途径。 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。2024