东吴证券：苏美达（600710）-2023年三季报点评：Q3归母净利润同比+15%，产业链板块带动成长

苏美达(600710)投资要点事件：公司发布2023年三季报。2023Q1-3，公司实现收入960亿，同比-16.4%；实现归母净利润为8.95亿元，同比+14%；扣除营业外收支等非经常项目后，扣非净利润为7.0亿元，同比+2.7%。对应2023Q3，公司收入为316亿元，同比-18%；归母净利润为3.8亿元，同比+15%，扣非净利润为2.7亿元，同比+3%。公司归母净利润符合我们的预期。产业链业务成长较快，公司利润得以实现较快增长：公司业务主要由供应链和产业链两大板块构成，其中供应链业务收入占比较高（2022年贡献78.5%收入），产业链业务利润占比较高（2022年贡献57.6%利润总额）。2023Q1-3公司收入同比下滑而归母净利润同比增长，意味着以机电大宗品为主的供应链板块有所收缩，而以大环保、先进制造、大消费为主的产业链业务实现较快成长。业务结构占比变化，导致公司利润率和费用率均有增长：2023Q3，公司毛利率为5.63%，同比+1.12pct；销售净利率为3.03%，同比+0.80pct。公司工会持股制度导致少数股东损益约占销售净利润的60%，2023Q3公司归母净利润率为1