五矿证券：电力体制改革深度解析：电力钟声系列1：新能源消纳加速改革，电力行业万亿市场机会在哪？

报告要点为什么需要电力体制改革？中国想要实现双碳目标，新能源转型是不可逆趋势，2022年中国风光发电量合计占比约13%，预计2060年将超过60%。新型能源逐渐增加的同时也带来了电力体系的不稳定性，这需要电力工业在投资、生产、运输、消费等环节的体制机制发生根本性变革，能源转型所面临的保供和消纳难题已经发展成电力体制改革的重中之重。预计未来在现有的5万亿电力消费市场规模的基础上，体制机制的改革将孕育超过万亿的增量市场，改革不仅要“分好蛋糕”更要“做大蛋糕”。电力钟声系列1旨在从投资的角度对电力体制作深度拆解，梳理框架、形成方法论，希望通过对政策方向和节奏的判断找到投资主线。电力体制改革的演化历史：从何而来？从垂直一体化到实现各环节市场化竞争。全球电力体制均经历了国有化向市场化转变的浪潮。中国也经历了3个时期：1）改革开放初期：“集资办电”改变了过去高度集中的计划管理体制，解决了电力短缺制约经济发展的问题；2）第一轮电改：02年“5号文”标志着中国电力市场化改革大幕拉开，这一阶段“厂网分开、主辅分离”较为彻底，两大电网公司、五大发电集团成立，实现发电侧引入竞争，打破垂直一体化垄断；3）电力