华西证券：纺织服装行业周报：本周男装涨幅领先，森马、欣贺二代接班

主要观点:本周品牌服装估值修复行情持续，男装板块涨幅居前，继比音勒芬、报喜鸟之后，本周海澜之家、九牧王表现较好，我们分析主要由于：（1）海澜之家估值不到10倍、年初以来终端增长稳健，且我们预计四代店转型后毛利率有提升空间，带动23年业绩超预期；（2）九牧王聚焦裤装品类后，十代店店效提升明显，爆品小黑裤销量领先，本周在抖音推广新品轻松裤，23年有望在疫后恢复增长。本周牧高笛涨幅较高，我们分析主要由于2月以来线上天猫数据接近翻倍增长，但我们认为线上仍需结合京东数据综合来看，且去年同期2月基数不高、需综合1-2月来看。本周锦泓集团推出限制性股票和二期员工持股计划（草案），价格均为4.36元，考核23-25年净利不低于2.07/3.06/4.46亿元（CAGR47%）。我们认为在去年债务置换后财务费用持续下降、关闭亏损门店后销售费用率下降、严控折扣带来毛利率提升后净利有望超过收入增速，且未来线上带动线下有望打开加盟拓店空间，公司2023年2月23日收盘价8.66元对应23/24PE13/9X，继续推荐。本周我们发布嘉曼服饰深度报告，公司自创立以来持续深耕中高端童装市场，同时一方面公司线上占比、