山西证券：零售行业月度投资策略：消费市场加快回升，新兴电商平台带动销售增长

市场回顾11月CS商贸零售行业上涨0.48%，上年同期为下降1.0%，市场表现强于去年同期，跑赢大盘2.04pct。分板块看，子行业涨跌互现，涨跌幅位居前三的子板块分别是其他连锁、家电3C、珠宝首饰及钟表，分别为10.17%、5.94%、3.72%，行业个股多呈上涨。行业PE估值水平整体呈现上调，较上月提升较多，主要受到百货板块PE水平升幅较大的影响。行业月度数据跟踪CPI同比有所上涨。10月CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8pct。，主要受到特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响。其中，食品价格下降2.4%，降幅比上月收窄2.8pct；非食品价格上涨2.4%，涨幅扩大0.4pct。从结构上看，鲜菜、水产等价格上涨影响食品价格降幅收窄，带动CPI涨幅回升，不过猪肉价格同比仍处下降，拉低CPI的涨幅，而交通通信类带动非食品价格持续上涨。市场销售增速加快，线上消费快速发展。10月社零同比增长4.9%，较上月加快0.5pct，两年平均增长4.6%。在节假日消费、网络购物等因素带动下，市场销售增速连续两个月回升。商品零售增速有所加快，基本生活类商品销售稳中向好，部分商品销