天风证券：新兴产业：电子烟监管逐步落地，优选行业龙头！

事件：11月26日晚，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》增加第65条：电子烟等新型烟草参照本条例卷烟的有关规定执行。行业政策逐渐明朗化，优选行业龙头此次将电子烟等新型烟草产品纳入专卖法管理，是就“3.22征求意见稿”的正式修例和落地。首先确认了电子烟等新型烟草在国内可合法合规生产、销售的地位；此外，11.12日召开的电子烟国家标准征求意见稿会议，参加单位包括雾化品牌企业（如雾芯科技、铂德）、低温本草企业等，会议对电子烟定义、添加剂、尼古丁含量等问题做了初步探讨。代表着国内雾化电子烟具体管理办法和国标正在加速推进，后续产业链各环节或参考传统卷烟许可证管理，提升行业准入门槛，利好正规化管理、产品质量合规的龙头企业。明确监管主体，预计后续将对电子烟落地监管细则，依法按照烟草制品进行税收管理我们认为，此次修例将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中烟作为监管机构，加强行业监管是主要目的。由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，我们认为后期将逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统