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东吴证券:华阳集团(002906)-2024一季报点评:新客户/新产品双轮驱动,量利齐升.pdf |
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华阳集团(002906)
投资要点
公司公告:公司发布2024年一季报,公司实现营业收入为19.9亿元,同环比+51%/-15%,实现归母净利润1.42亿元,同环比+84%/-15%,实现扣非归母净利润1.38亿元,同环比+89%/-14%,业绩处于业绩预告中枢之上,业绩符合预期。
新客户/新产品快速放量,受益于新车周期向上。公司收入增速较高,主要为汽车电子配套客户新车周期较强,及座舱域控等新产品快速放量所致。根据公司2023年报,公司在深化现有客户的合作关系上拓展国际市场新客户群,突破大众SCANIA、一汽丰田、上汽大众、玛莎拉蒂等海外客户,在原有自主客户基础上拓展理想、极氪、赛力斯、埃安、蔚来、比亚迪等新能源客户,客户结构多元,增量客户贡献较多收入增速。
规模效应凸显,盈利中枢稳定。2024Q1公司毛利率为21.6%,同环比-0.8pct/-1.4pct,推测主要为汽车电子业务放量,而汽车电子业务毛利率相较整体较低所致。规模效应凸显,2024Q1公司期间费用率为14.1%,同环比-3.2pct/+1.0pct,同比下降较多主要为公司收入增速较快摊薄费用所致,销售费用率/管理费用率/
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