信达证券：乖宝宠物（301498）-三季度报告点评：三季报略超预期，β +α驱动业绩稳定高增长

乖宝宠物(301498)事件：乖宝宠物发布三季报，自有品牌带动业绩高增长：1）2023年前三季度公司实现营收31.12亿元，同比增加25.11%，实现归母净利润3.14亿元，同比增加44.99%，扣非后归母净利润3.12亿元，同比增加47.48%；2）23Q3实现营收10.47亿元，同比增加30.73%，实现归母净利润1.09亿元，同比增加36.84%，扣非1.08亿元，同比增加40.44%，毛利率38.84%，同比增加4.21pct，净利率10.33%，同比增加0.39pct。β与α共振，公司自有品牌保持高速增长：23Q3公司自有品牌稳定高增长，占比进一步提升，在国内宠物食品行业高景气背景下，公司凭借产品、品牌、渠道的全面优势成功打造本土头部品牌麦富迪，我们认为，公司自有品牌有望随供给端产能爬坡、需求端持续提升而持续贡献核心业绩增量。代工业务稳健，预计回归增长通道：公司代工业务发展稳定，上半年受海外客户消化库存影响，宠物行业代工出口业务整体下行，同时考虑到22Q3基数较低，23Q3海外订单预计逐步恢复增长通道。收入结构持续改善，盈利能力进一步优化：23Q3实现毛利率38.84%，同比