中银证券：建材行业周报：二手房延续亮眼，或预示地产链进入恢复区间

本周十城二手房成交数据延续亮眼表现，或预示地产销售进入恢复区间。支撑评级的要点板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6628.10点，比上周上涨2.00%，跑赢同花顺沪深全A指数的上涨0.98%。板块市盈率15.63倍，上升0.36倍。二手房数据亮眼，或预示居民信心恢复，地产销售回到复苏轨道，历史上对应较大空间。我们认为压制居民购房意愿的最主要因素有三：1.收入/就业稳定的预期；2.房价恢复增长的预期；3.地产交付预期。以此逻辑，二手房理应先于新房销售恢复，主要在于无烂尾/得房率低等风险。如果亮眼数据能够得到持续，则证明居民对未来房价增长的信心有所恢复，收入与就业预期稳定，刚需/改善型而非投资型的住房需求逐渐释放。如果后续保交楼保竣工能够顺利展开，对于烂尾楼的担忧也进一步消散，地产销售将迎来整体好转。历史上地产周期大多从政策拐点到销售拐点，再到地产商信用拐点，最后迎来新一轮的开工拐点。当前或已走到了销售拐点初期，这一阶段若能顺利演绎，则建材板块往往能够迎来较大修复空间。水泥：旺季涨价带来业绩与估值弹性。近两周水泥价格延续上涨，库存延续下降，我们认为当前可以更乐观些。2022年需求大幅下