东方证券：交通运输行业周聚焦：民航持续恢复，关注快递政策导向和量价变化

民航持续复苏，关注边际增量需求恢复进程。1）近期民航持续恢复。2月25日全民航执行航班12233班，恢复至2019年的82.8%，其中国内11802班，恢复至19年的96.7%，国际277班，恢复至19年的13.4%。以周度看，23年第8周（2月19日-2月25日）恢复至2019年的83%。分城市来看，北上广深成恢复水平遥遥领先于其他城市，恢复率达到107%，显示出节后公商务客流的快速回暖。2）展望后续，对于公商务客流，基于商务出行提前回暖，固有的3-4月公商务旺季更可期待；对于因私出行，今年春节较早，当前团队出游尚未大规模启动，我们预计随着天气逐步转暖，团队游逐步恢复，将推动客流进一步提升；对于国际客流，当前处于持续恢复中，观察各主要方向国家中国航线恢复进程，预计在3月底夏秋换季及年中左右，将有更为显著恢复。快递：春节错峰件量同比下滑，关注行业价格变化和分化趋势。1）行业：受春节错峰影响，1月行业收入与件量增速同比显著降低。快递业务量同比下滑17.6%，单票收入同比增长1.6%；2）公司：直营网络节假日凸显保供优势，通达系单票收入仍保持坚挺；3）关注快递行业价格变化，短期开启激烈价格