东方证券：建材行业周报：地产销售改善，关注早周期品估值与后周期品业绩改善情况

核心观点从新房网签关注早周期品种估值提升，从竣工与二手房销售关注后周期品种业绩兑现。近期部分城市新房网签以及二手房销售数据出现较为明显增长导致市场调升地产链基本面预期，整体关注度有所提升。我们认为新房网签和二手房销售对地产链条建材作用并不一致。新房网签数据增长有利于房企资金回笼，现金流情况改善。但不同于以往房企回笼资金首选新拿地新开工，当前在位房企对资金利用遵循三个层次：1.偿还到期债务（防风险），2.推进在手项目（保竣工），3.土拍拿地（新开工），房企必须具备足够充裕的现金流才会选择新一轮的项目开发，因此目前暂无法简单将网签改善与开工需求提升简单划上等号。但如果新房网签数据持续高速增长，则后续房企进行新的项目开发可能性将持续提升。考虑从销售-拿地-新开工仍有接近一年的时间，相关标的业绩提升或将体现在2024及以后年份，对应景气度改善预期将体现为对应标的估值水平提升，可关注建筑设计，减水剂，防水卷材等板块。二手房销售数据改善的主要作用是直接带动瓷砖、管材、涂料、五金等后周期装修建材的需求，而与地产数据的直接联动相对较少。目前装修建材下游需求结构中，来自房企等工程端需求占比并不低，这部分