国金证券：轻工造纸行业研究：电子烟国标开启社会意见征求，发展再提速

事件11月30日，强制性电子烟国标征求意见，正式发布在国家标准计划平台，开启公众意见征集阶段。点评本次强制国标（征求意见稿）的发布，意味着距离正式国标的发布又向前迈进了一步，我们认为国家在推进新型烟草发展方面的速率正在提升。本次征求意见稿主要涉及到了烟液、烟具以及添加剂等方面的标准和要求。我们对重要细节的解读如下：1、应使用烟草中提取的烟碱（尼古丁）,纯度不应低于99%（质量分数）。应使用烟草提取的烟碱，意味着至少目前不能使用合成尼古丁，此举有利于国家对尼古丁进行监管。2、烟碱方面要求雾化物中的烟碱浓度不应高于20mg/g，烟碱释放量不应高于0.2mg/puff，我们认为制定这个标准的逻辑是希望降低电子烟中尼古丁的含量，以达到减少抽吸电子烟的成瘾性，国内头部电子烟品牌能够达到这个标准，但对于为了盈利，随意加大电子烟尼古丁释放量的小品牌而言是利空。此举有助于市场向规范运营的头部品牌集中。3、烟碱总量要求不应高于200mg，等价于烟液的总量不超过10g，按照比重关系换算，等价于要求电子烟烟弹容量大致不能超过9-10ml，鉴于市场上主流的换弹式电子烟的烟弹容量基本处于2ml，所以对目前主流换