西南证券：家电行业2022年投资策略：边际向好，复苏之年——把握低估值白马及高景气赛道

回溯2021年：重重困难，艰难前行2021年，疫后家电消费需求呈现弱恢复，在原材料价格上涨以及海运运力紧张的背景下，家电企业砥砺前行。国内市场方面：低基数效应下，Q1家电行业生产销售呈现快速增长态势，Q2-Q3家电终端销售需求恢复较弱。此外，在原材料价格上涨推动下终端零售均价提升，也一定程度影响到了家电消费需求的恢复。外销市场方面，Q1延续了高速增长的态势，Q2以来海运运力紧张，产品的出货一定程度上受到影响。随着中美贸易的缓和以及海运运力的缓解，家电外销出货有所改善。展望2022年：边际向好，复苏之年目前阶段，我们认为潜在行业利空因素已经较为全面的体现出来，同时估值也已经充分反馈了市场对行业的担忧。近期，原材料海运价格企稳，未来有望温和下行；地产政策有望边际放松，疫情压制或提前消化的需求，处于缓慢恢复之中。在经历两年的波折与挑战，我们认为，2022年将是行业复苏，发展，恢复正常经营节奏的一年投资逻辑（一）：关注低估值板块的边际修复目前家电板块的估值已经位于历史底部，尤其是白电企业估值，已经回落到了三年前的水平。白电优质龙头经营稳健，供应链布局完善，逐步消化原材料价格上涨的不利因素，目前