联储证券：贵金属：非农数据超预期下行，金价重获上行机遇

投资要点： 8月1日1，美国劳工部公布7月就业数据，非农就业人数新增7.3万，远低于市场预期值11万人，失业率4.2%，环比增幅0.1个百分点。同时大幅下修5月、6月就业数据，其中5月下修12.5万人至1.9万人，6月下修13.3万人至1.4万人；同日2，美联储理事阿德里安娜·库格勒宣布提前结束原定于2026年1月31日截止任期；非农数据公布后，美国总统特朗普以“出于政治目的操纵就业数据”为由，下令解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，同时在社交媒体上表示美联储主席鲍威尔现在必须大幅降息。 我们在《赤峰黄金：厚积薄发，行稳致远》一文中曾表示：黄金在关税与地缘风险所引发的避险需求阶段性退潮后，短期面临一定回调压力，年内上行机遇将来自于美联储货币政策转向所带来的流动性宽松预期。在非农数据大幅波动的背景下，我们认为前文观点已得到初步验证，金价将重获上行机遇，主要驱动力将来自于以下几方面： 降息预期大幅升温。根据CMEFedWatch公布的数据显示，非农数据公布后，美联储9月降息概率上行至84.5%，相较一周前大幅增长20个百分点，年内预期降息次数从两次增至三次。作为金融属性最强的大宗商品之一，