华安证券：兰剑智能（688557）-业绩符合预期，利润率合理回升

兰剑智能(688557)2022年业绩公司发布2022年业绩快报，预计2022年年度实现营收9.15亿元，同比增长51.56%；归母净利润0.91亿元，同比增长12.48%；扣非后归母净利润为0.73亿元，同比增长34.62%；加权平均净资产收益率为9.44%，增加0.54个pct。考虑到去年四季度下游行业节奏有所调整，部分订单招标及交付推迟到今年一季度的因素，我们认为，公司整体业绩水平符合我们预期。主营业务盈利能力较三季度有明显修复公司2022年前三季度的营业利润率为7.18%，较2021年全年的14.3%大幅下降，下降的原因主要是前期开拓新能源、农业等市场，获取的部分订单利润率水平较低。我们在此前三季报点评中判断，随着时间推移，按照正常项目结转的时间周期，公司在手利润率较低的订单逐渐完成，因此后续利润率水平有望得到回升。根据本次2022年业绩快报数据测算，公司2022年全年的营业利润率约为10.47%，2022Q4单季度的营业利润率为17.1%，修复明显，与我们此前预判的趋势一致。看好公司不断拓展下游行业大项目的能力报告期内，公司营业总收入同比增长51.56%，系公司多行业布局，优