民生证券：航天电子（600879）-2023年年报点评：利润有所波动；看好卫星与无人系统业务未来发展

航天电子(600879) 事件：公司2024年3月22日发布2023年报，全年实现营收187.3亿元，YoY+7.2%；归母净利润5.2亿元，YoY-14.3%；扣非归母净利润4.1亿元，YoY-24.2%。公司收入完成全年经营计划（190.08亿元）的98.5%，整体业绩表现低于市场预期，净利润下降主要受费用增长以及航天飞鸿、航天电工、上海航天三家子公司未能完成年度预算等影响共同导致。综合点评如下： 4Q23净利润有所下降；航天产品需求保持增长。单季度看，1）4Q23实现营收57.7亿元，YoY+11.2%；归母净利润0.1亿元，YoY-88.8%。4Q23收入实现增长，但业绩有所下降。2）4Q23毛利率同比增加0.6ppt至21.7%；净利率同比减少1.5ppt至1.1%。2023年综合毛利率同比增加0.7ppt至20.3%；净利率同比减少0.6ppt至3.2%。分产品看，2023年：1）航天产品实现营收143.5亿元，YoY+15.5%，占总营收的77%，需求增长主要受益于航天产业的快速发展；毛利率同比减少0.01ppt至23.1%；2）民用产品实现营收42.3亿元，YoY-12