德邦证券：华熙生物（688363）-22年业绩符合预期，重视护肤品业务积极变化

华熙生物(688363)投资要点公司发布2022年业绩快报，业绩符合预期。经公司初步核算，（1）2022年：实现营业收入63.6亿/yoy+28.5%，整体实现较高速增长，其中原料业务稳步增长、医疗终端业务基本持平、功能性护肤品业务保持高速增长；归母净利润9.7亿/yoy+24.0%，扣非归母净利润8.6亿/yoy+30.0%。（2）22Q4：实现营业收入20.4亿/yoy+5.3%，归母净利润2.9亿/yoy+28.9%，扣非归母净利润2.6亿/yoy+20.9%，业绩表现均符合预期。精细化运营成果出现，降本增效Q4净利率同比提升。在精细化管理下，公司逐渐由高速逐步转向高质量发展，控费降本进一步提升运营效率，单Q4销售旺季净利率仍有所优化，归母净利率14.4%/+2.6pcts，扣非归母净利率12.8%/+1.7pcts，盈利能力进一步提升。稳步推进四轮驱动业务布局，四大品牌高质量推新差异度深化，功能性护肤业务渐入佳境。（1）功能性护肤业务：积极改变渐入佳境。公司从18年开始发力C端消费品业务，5年时间抓住电商渠道发展和直播带货红利做到国货化妆品一线梯队，21年起调整组织结构来适配业