东吴证券：出版行业深度报告：详解所得税政策变化对出版业绩影响机制及投资启示

图书零售市场2023年平稳修复，2023年出版企业营收平稳增长，2024Q1延续稳定：（1）行业方面，2023年中国图书零售市场码洋（码洋指全部图书定价总额）同比增长4.7%至912亿元，实洋同比下降。短视频渠道超过垂直及其他电商，成为第二大图书销售渠道，短视频电商渠道对头部产品的影响日益增强。2024Q1图书零售市场码洋同比下滑5.9%，其中：短视频电商依然呈现增长态势，同比增长31.2%；实体店渠道、平台电商和垂直及其他电商均同比下降。（2）上市公司层面，28家上市出版公司（申万一级行业分类）2023年总营收同比增长3%至1504亿元；归母净利润同比增长28%至209亿元，扣非归母净利润同比增长14%至157亿元。2024Q1总营收同比增长0.2%至330亿元；归母净利润同比下滑26%至26亿元。行业整体毛利率、销售费用率、管理费用率均保持稳定，归母净利润的大幅变化主要由递延所得税费用引起。 文化转制企业的企业所得税优惠于2023年底到期，2024年税率提升：自2003年开始，文化转制企业享受免征所得税、增值税、房产税等政策，执行时间为5年，每次政策到期后均予以延期。然而国有出版企