天风证券：钢铁行业研究周报：需求见底，重视钢铁板块底部投资机会

核心观点需求见底：前期制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显；尤其是10月份房地产贷款数据明显改善，房地产融资也出现放松迹象，从上海地区线螺采购量来看，本周采购量1.75万吨，环比增加4.8%，虽与去年同期相比下滑0.93万吨，同比下滑34.7%，但下滑量已明显改善，边际需求已在持续改善。钢铁虽出现回调，但成本跌幅更大，钢材吨钢毛利扩大：受钢铁限产以及矿石发货量回升，矿石港口库存持续累积，铁矿石价格大幅下跌，铁矿石期货价格已较年初价格下跌超过40%，进入价格底部区间；同时焦煤因供给增加，期货价格由最高的近4000元/吨快速下跌至当前的2500元/吨左右。铁矿石及焦煤价格的大幅下跌使得成本大幅下跌，长流程钢坯成本降至3352元/吨、短流程钢坯成本降至4078元/吨，较年初涨跌幅分别为-9.79%和6.22%，基本回落至年初水平，反观钢价虽有下跌但较年初仍有5-10%左右的涨幅，吨钢毛利在扩大。从吨钢毛利来看，长流程钢材吨钢毛利均回升至1000元/吨以上，其中线材和冷轧吨钢毛利更是达到1500元/吨以上；短流程钢材亦回升明显，冷轧吨钢毛利最低352元/