申港证券：汽车行业周报：小鹏Q3业绩创新高 22年入局Robotaxi

投资摘要：每周一谈：小鹏Q3业绩创新高22年入局Robotaxi事件：小鹏汽车发布三季报。21Q3营收57.2亿元，同比+187%，环比+52%；单季毛利率14.4%，同比+9.8pct，环比+2.5pct。21Q4交付车辆2.57万辆，同比+199%，单季新势力交付超过蔚来、理想，位列第一。21Q4交付指引为3.45-3.65万辆，营收指引71-75亿元。点评：Q3业绩创新高Q4指引积极乐观入局Robotaxi打开新局面经营加速向好，单季毛利14.4%随规模效应和新车交付仍有上升空间。汽车整车制造作为重资产、重投入的行业，都会经历前期因产能利用率不高持续亏损，规模效应导致成本摊薄毛利转正、随后净利润转正的过程。公司业绩持续向好的催化因素有规模效应摊薄成本、新车型投放逐步拉升单车ASP、缺芯缓解和原材料价格企稳。单季交付2.56万超越蔚来理想，Q4指引交付3.45-3.65万辆，未来工厂产能逐步释放有支撑。根据指引公司全年交付预计超9.1万，北欧市场也开始陆续交付，另外21/22/23年建成产能预计为10/30/40万，远期双班可实现60万产能，将成为交付高速增长的有力支撑。全栈自研稳