天风证券：机械设备问答专题二：新能源的新风口：IGBT、4680、换电以及复合集流体拉动的投资机遇

摘要问题1：如何看待功率半导体IGBT的市场空间？IGBT全球市场空间大，国产替代潜力高。2020年，IGBT最大的细分市场是工业应用和家用电器。紧随其后的是EV/HEV，据Yole预计，该市场在2020年的市场规模为5.09亿美元，并将在2020年至2026年间以23%复合年增长率增长。因为受到政府二氧化碳减排目标的强烈推动，汽车市场正在从ICE转向EV/HEV。而这一转变正在进一步加速。受到EV/HEV的推动，Yole预计，2026年全球IGBT市场规模将达到84亿美元。受益标的：时代电气、斯达半导等。问题2：如何理解换电的经济性以及市场容量？换电站的市场需求较大，未来增长潜力较大。根据换电站新增总数我们可以测算出在2022-2025年悲观场景下的市场需求为31.38-145.44亿元，中性场景下为39.24-166.23亿元，乐观场景下为47.08-249.32亿元，对应的悲观场景下增长率分别为76.38%、65.70%、58.58%，中性场景下为69.28%、61.07%、55.36%，乐观场景下为88.10%、72.58%、63.13%。从经济性方面来看，消费者使用换电的1年