西南证券：极米科技（688696）-家用电器：Q4营收降幅收窄，业绩略超预期

极米科技(688696)投资要点事件：公司发布2022年业绩快报，2022年实现营收42.2亿元，同比+4.6%；实现归母净利润5.2亿元，同比+6.7%；实现扣非净利润4.5亿元，同比+4.3%。2022年四季度实现归母净利润1.86亿元，同比+1.6%，业绩略超预期；归母净利率为13.88%，同比+0.76pp，环比单三季度具有明显改善。22Q4营收具有较强韧性。2022年四季度，国内疫情反复对不同地区的物流运输及消费需求造成一定不利影响，公司营收有所承压。但公司双十一期间在天猫、京东、抖音等平台投影品类中销量和GMV均位列第一，销售额破8亿元，与2021年同期持平，对22Q4营收形成支撑。根据业绩快报拆分，公司预计22Q4相较于22Q3营收同比降幅有所收窄，体现出较强韧性。盈利能力改善，业绩略超预期。我们认为盈利能力的改善主要系2022Q4费率优化所致。从全年水平来看，2022年前三季度归母净利率为11.43%，四季度盈利能力改善带动2022年整体归母净利率同比增长0.2pp至12.2%。随需求恢复，规模效应叠加公司费率管控能力优化，预计2023年公司盈利能力有望进一步提高。4K