天风证券：建筑装饰行业研究周报：地方化债政策超预期，继续看好投资链景气度

地方化债政策超预期 8日下午人大常委会决议地方化债“三箭齐发”：安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，化债负担大幅减弱，我们认为发布的化债规模超出市场的预期，建筑央国企应收类资产安全性有望得到明显改善，后续从PB角度持续修复可期。 增量政策在路上，继续看好投资链景气度 11月8日，财政部部长表示，化债政策体现了从侧重防风险向防风险、促发展并重转变。同时其表示，我国政府还有较大举债空间，根据中诚信国际研究院的统计，目前我国央地政府债务结构中，中央政府杠杆率低于地方政府，显性债务中，中央政府债务占比40%左右，若再考虑地方城投债务等包含在内的政府性债务，中央政府债务占比不到三分之一。”与美、日等国家相比，我国中央政府杠杆率以及中央政府部门债务占比相对较低，未