国信证券：纺织服装海外跟踪系列四十三：亚玛芬一季度业绩好于公司指引，始祖鸟品牌及大中华区引领增长

公司公告：2024年5月21日，亚玛芬体育（AmerSports）披露截至2024年3月31日的2024财年第一季度业绩：收入同比增长13%至11.8亿美元，经调净利润同比增长44%至0.39亿美元。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：公司一季度收入及盈利超出市场预期和此前指引，始祖鸟品牌、DTC渠道、大中华区引领增长；2）2024财年一季度：一季度收入同比增长13%至11.8亿美元；毛利率同比提高1.2百分点至54.0%；受销售管理费用率增长影响经调营业利润率同比下降2.4百分点至11.0%，但高于公司此前指引；经调净利率同比提升0.7百分点至3.3%；经调稀释后EPS为0.08美元，去年同期为0.07美元。毛利率持续提升及营业利润率超预期的原因主要在于毛利率最高的始祖鸟品牌增长快于其他品牌、物流成本的降低、采购业绩的改善、渠道和地区结构的变化，同时毛利率受到不利汇率变动及部分业务库存调整所带来的负面影响；3）收入结构拆分：TechnicalApparel业务及DTC渠道持续引领增长，大中华区及其他亚太地区表现亮眼；4）业绩指引：维持2024全年收入指引，经调稀释EPS预计接近此