中邮证券：有色金属行业报告：12月议息会议后黄金有望重拾上涨动能

l投资要点 贵金属：12月议息会议释放利空，伦敦金2600美金出现强支撑。上周周报中我们提示黄金得到央行增持，成本线在2600美金左右，本周金价在12月FOMC鹰派降息之后出现较大的调整，但依旧在2600美金处出现较强支撑，并在周五出现强势反弹，与我们上周周报给出的判断相当一致；而白银由于没有央行背书，本周跌幅较多：COMEX金价下跌0.95%，白银下跌2.98%。本周两年美债在FOMC会议后持续上行，收于4.32%，但值得注意的是，SPDRETF在本周出现净流入，说明西方投资者同样认为2YNOTE出现见顶迹象，这里也和我们上周的判断基本一致。对于黄金我们依然看多，我们推算央行本轮增持的成本线大致在2600美金左右，因此即使出现调整，未来下行的空间也相当有限，黄金依然是目前胜率最优的有色金属品种。 铜：继续震荡，价格上行概率不大。上周我们对铜的观点较为悲观，本周观点不变。铜的主要逻辑是交易新任美国政府预算案，市场对于25年贸易壁垒强化背景下的全球需求依然存在一定担忧，同时本周FOMC的鹰派降息使得未来的需求反弹预期被打压，因此本周铜出现了一定的下跌，下跌了1.24%，并未出现明显反弹。