国信证券：洽洽食品（002557）-第二季度收入同比下滑，成本回落助盈利能力改善

洽洽食品(002557) 核心观点 洽洽食品发布2024年半年度业绩，2024年上半年公司实现营业总收入28.98亿元，同比+7.92%；实现归母净利润3.37亿元，同比+25.92%；实现扣非归母净利润2.83亿元，同比+41.80%。第二季度实现营业总收入10.77亿元，同比-20.25%；实现归母净利润0.96亿元，同比+7.58%；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比+7.14%。 第二季度需求淡季，公司控制发货节奏、促进库存消化。分产品看，上半年瓜子/坚果业务实现收入18.5/6.6亿元，同比+3.0%/+23.9%，瓜子业务受到需求偏弱、低价白牌产品竞争的影响，坚果业务受益于公司持续进行坚果礼盒的渠道下沉，收入保持较高增速。分季度看，第一季度/第二季度营业收入18.2/10.8亿元，同比+36.4%/-20.2%。因春节旺季休闲食品需求旺盛，而春节后需求明显走弱，第二季度公司主动控制发货节奏，以促进终端库存消化，故第二季度公司收入同比-20.2%，其中礼盒类产品占比较高的坚果业务 下滑幅度超过平均水平。 成本回落助力毛利率回升，费用率提升拖累净利率改善幅度。2024年上半年