民生证券：立高食品(300973.SZ)2023年三季报点评：Q3营收提速，市场推广阶段性影响利润

立高食品(300973)事件：公司发布2023年三季报，23Q1-3实现营业收入25.83亿元，同比+25.90%；归母净利润1.58亿元，同比+57.66%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+54.77%；剔除股权激励费用后，扣非归母净利润1.99亿元，较可比口径同比+30.2%，对应扣非经营性净利率7.7%，同比+0.3pcts。单季度看，23Q3实现营业收入9.46亿元，同比+30.07%；归母净利润0.5亿元，同比+66.94%；扣非归母净利润0.4亿元，同比+52.93%。新品快速放量，商超、新零售渠道延续高增。收入端，前三季度，分产品看，冷冻烘焙食品收入占比约64%，同比增长约30%；烘焙食品原料（奶油、酱料及其他烘焙原材料）收入占比约36%，同比增长约18%，主要贡献因素依次为稀奶油新品和核心餐饮客户的稳健增长。分渠道看，前三季度流通渠道收入占比接近50%，同比中个位数增长，得益于奶油新品上市及更为灵活的经销商政策，三季度呈现环比改善趋势；商超渠道收入占比接近35%，同比增长超60%，增速因为基数效应有所放缓，环比仍保持增长趋势；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比超15