开源证券：华利集团（300979）-公司信息更新报告：Q4下游去库致增速放缓，逆势下毛利率环比改善

华利集团(300979)2022Q4下游去库存致增速放缓，毛利率环比改善，维持“买入”评级公司公布2022年业绩快报，2022年收入205.7亿元（+17.74%），归母净利润32.2亿元（+16.39%），净利率15.66%（-0.2pct）。单季度看，2022Q4收入、归母净利润分别为51.95亿元（+7.4%）、7.7亿元（+0.7%），公司通过持续加强竞争力优势稳固客户粘性、积极拓展新客户锐步等方式平稳订单，2022Q4销量下滑但受益于优秀的成本管控力（提升产能柔性+成本控制）毛利率环比改善，2022Q4净利率14.9%（-1pct）其中预计汇率影响费用率提升。考虑2022Q4-2023Q1为下游客户集中去库阶段，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为32.2/35.7/41.7亿元（原为33.3/40.4/50.3亿元），对应EPS为2.8/3.1/3.6元，当前股价对应PE分别为20.4/18.5/15.8倍，公司客户资源优质、成本把控强、响应迅速，变局中强化优势，目前估值已落入配置区间，维持“买入”评级。拆分量价：2022年量价分别增长4.65%/13