华鑫证券：燕京啤酒（000729）-公司事件点评报告：结构升级叠加控费减亏利润高增，业绩符合预期

燕京啤酒(000729) 事件 2024年08月19日，燕京啤酒发布2024年中期业绩公告。 投资要点 收入保持平稳，利润快速增长 公司2024年上半年营收实现80.46亿元（同比+5.52%），啤酒销量实现230.49万千升，同比增长约0.65%，其中，中高档产品实现营收50.64亿元，同比增长约10.6%，占主营业务收入比例提升至68.54%（同比+3.71pcts）。受结构升级提振，公司平均啤酒吨价实现3490.74元/千升，同比增长约4.84%。公司2024年中期归母净利润实现7.58亿元（同比+47.54%），扣非归母净利润为7.41亿元（同比+69.12%），落在业绩预告中位水平符合预期。 结构升级、成本回落、控费提效，盈利水平提升 公司2024年中期毛利率实现43.36%（同比+1.81pct）。公司持续推进包含供应链建设、信息化建设等九大变革，统筹资源配置，有效提升管理质效，费率管控得当。公司2024年H1销售费率实现10.87%，同比基本持平；管理费率降至11.41%（同比-0.96pct），推动公司2024H1净利率实现10.84%（同比+2.86pcts），盈利水