东兴证券：光伏辅材行业深度报告之三：光伏接线盒：产品迭代持续进行，快速成长的高景气赛道

光伏开启十年景气周期，带动接线盒需求持续向好。光伏接线盒作为连接器件，是生产光伏组件的关键辅材之一，其主要具有两种功能：一是连接，连接光伏组件和负载，将组件产生的电流引出并产生功率；二是保护，在组件发生热斑效应时，起到自动保护作用。在全球光伏装机快速增长的大背景下，假设组件平均功率以每年2%的增速增长，测算22-25年接线盒和连接器的市场需求分别为5.8、7.9、9.1、10.4亿套（亿对），至2025年接线盒的市场规模将达208亿元，连接器的市场规模将达26亿元，行业年均复合增速约24.4%。集成化降本+智能化升级成趋势，产品迭代持续推进。从过往的产品迭代趋势可以看出，行业产品始终追求用更低的成本实现更好的性能，包括通过设计的改进、工艺的优化，推进零部件的集成化，一方面使得产品更加小型化以减少用料，另一方面可提升生产全过程的自动化水平，降本的同时实现更小的损耗和更高的运行可靠性。展望未来，一方面芯片接线盒具备电流承载能力大、散热性好、自动化生产水平高等优点，未来渗透率有望逐步提升。另一方面，智能接线盒远期或能实现关断控制、功率优化、组件级逆变等更多的功能集成，随着技术的进步完善，有望