中银证券：建材行业周报：宽松预期加强，静待行业景气回升

近期中央多次释放地产融资放松信号，预计将利好建材行业；消费建材多家龙头上市公司集中公布回购及员工持股、股权激励计划，行业估值底部信号加强，预计2022年反弹可能性较大。本周板块上涨，跑输大盘：本周申万建材指数收盘7411.2点，上涨0.5%，跑输万得全A。行业平均市盈率13.08倍，相比上周上升0.07。板块上升，跑输大盘。水泥：局部需求复苏，价格显韧性：供应方面，北方省份陆续进入错峰生产，熟料生产开始收紧，供应紧张的情况开始出现，但目前库容比仍维持高位。需求方面，近期气温回升，北方部分地区有恢复性需求，但随着周末的寒潮到来，预计持续性不长。成本方面，水泥企业原燃料成本下降，但由于开始错峰，生产收紧，部分水泥仍来自于高成本熟料库存，成本压力下降不多。价格显韧性，但库容比仍在高位：本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为455.7、566.3、541.1元/吨，分别下降4.8元，8.6元、13.2元，水泥价格仍然处于历史较高位置，本周下滑幅度缩小，呈现一定的韧性。磨机开工率和熟料库容比分别为55.6%、67.2%，开工率下降1.1%，库容比持平。在需求低迷的情况下，库容比已