光大证券：银行业流动性周报：碳减排支持工具适宜“小火慢炖”

碳减排支持工具适宜“小火慢炖”，流动性释放预期应保持克制。对于近期央行推出的碳减排支持工具，市场存在两个方面的预期：一是对于碳减排工具规模预期较高，认为将大幅度形成基础货币投放；二是认为绿色领域投资可能因为该工具推出而大幅度增加，从而形成“宽信用”和拉动经济增长的重要力量。我们认为，对于碳减排工具的政策操作与效果，需要客观理性看待，不宜预期过高。“小火慢炖”既反映流动投放的渐进性，也代表该工具仍具有试点性。①碳减排支持工具对流动性投放影响，可以参考TMLF和普惠再贷款投放历史经验，均为分次实施，可能会按季发放，金融机构对季度内新发生的合格信贷投放，先贷后借，季初月份申请。②料每季投放规模在1000~2000亿。市场之前很可能误读了可申请碳减排工具的贷款基数。碳减排重点领域目前仅限定在清洁能源、节能环保和碳减排技术三个领域。其中清洁能源基本仅涵盖“设施建设和运营”环节，没有包括“装备制造”，即符合申请碳减排工具的贷款基数将远低于“绿色贷款”口径。③碳减排工具的试点性可能体现在以下几个方面：a）碳减排支持工具期限为1年，可展期两次，预计2022年全年为试点期，后续是否会成为常态化货币政策工