华宝证券：新材料玻纤行业点评报告：受益下游高景气，玻纤行业盈利水平创新高

事件：玻纤行业毛利率与净利率2021年开始上升，前三季度毛利率与净利率分别为37.9%/23.2%，同比增长约10个百分点。汽车轻量化、风电平价和电子器件是玻璃纤维重要的下游应用领域。玻璃纤维是一种无机非金属材料，被广泛应用于建筑、交通、电子、化工等领域。相比传统的钢铁等金属材料，玻璃纤维拥有轻质、高强等优点。汽车轻量化，风电平价与电子器件给玻璃纤维需求带来新增长，产能无序扩张得到缓解，行业供需进一步向好。HMG玻纤是一种高模量高强度玻璃纤维，其拉伸强度达到2700~2900MPa，拉伸模量大88~90GPa，与传统玻璃纤维相比，具有更高的抗拉强度、弹性模量、抗冲击性能、耐化学腐蚀性以及耐疲劳强度，在大功率风电叶片上有广阔的应用前景。受益行业高景气，业绩创历史新高，盈利能力明显提升。从玻璃纤维上市公司2021年前三季度收入来看，利润逐年上升，2021年前三季度收入达345亿元，同比增长33%。归母净利润也逐渐上升，2021年前三季度达4.6亿元，同比增长近50%。2017-2020年，玻纤行业毛利率与净利率整体呈下降趋势，2021年开始上升，前三季度毛利率与净利率分别为37.9%/23