太平洋证券：天味食品：华东市场增速亮眼，23年成长值得期待

天味食品(603317)事件：天味食品发布22年年报，22年公司实现营收、归母净利润、归母扣非净利润26.9亿元、3.4亿元、2.9亿元，分别同比+32.8%、+85.1%、+138.8%，年度扣非净利率10.82%，同比+4.8pct。其中Q4营收、归母净利润、归母扣非净利润为7.82亿元、0.97亿元、0.75亿元，分别同比+24.51%、-6.73%、+28.19%，扣非净利率9.56%，同比+0.27pct。财务分析：2022年现金回款30.96亿元，同比+35.3%，增速高于收入增速，现金状况良好。2022年存货1.47亿元，同比+35.7%，受疫情影响略有回升。预付账款2370万元，同比+210.0%，主要与成本上涨下囤货有关，合同负债为1.6亿元，同比+116.2%，预收情况、报表质量良好。点评：收入分析：复调业务稳步增长，华东市场展现增长潜力。2022年，公司实现营收26.9亿元，同比+32.8%（Q1：+20.6%；Q2:+18.2%；Q3:82.3%；Q4:+24.5%），Q4由于疫情影响增速有所下滑。1）分品类：22年,火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料收入12