东吴证券：有色金属行业跟踪周报：非农数据缓和美国衰退预期，工业金属表现强劲

投资要点 回顾本周行情（3月4日-3月7日），有色板块本周上涨7.08%，在全部一级行业中涨幅第一。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块上涨8.43%，贵金属板块上涨6.48%，小金属板块上涨6.10%，金属新材料板块上涨5.18%，能源金属板块上涨4.58%。工业金属方面，非农数据缓和美国衰退预期，工业金属表现强劲，结合我国需求旺季的来临，工业金属价格预计偏强走势，后续需进一步观察经济前景及需求的边际变化。贵金属方面，当下市场对宏观背景的交易已切换为“滞胀+3次降息”，在短期衰退风险缓解后，流动性缺失对黄金的潜在利空已基本消失，看好黄金后续进一步走出震荡向上走势。 周观点： 铜：关税背景下价差交易进一步发酵，铜价维持震荡向上走势。本周伦铜报收9,602美元/吨，周环比上涨2.57%；沪铜报收78,320元/吨，周环比上涨1.93%。供给端，截至3月7日，本周进口铜矿TC均价再度下探至-14美元/吨，表明矿端持续维持紧缺状态；需求方面，下游加工企业复苏进程加快，新能源电车及电子变压器需求较好，电缆需求有所恢复，国内社库入库态势初显；宏观方面，随着美国财长贝森特以及联储