天风证券：商业贸易行业点评：叮咚买菜|21Q3营收营收、利润、盈利指引均大超预期，即时零售快速发展，前置仓模式有望得到验证

事件：公司发布三季报。2021Q3实现营收61.9亿元，同比增长111.0%，净利润-20.1亿元,去年同期为-8.3亿元，Non-GAAP净亏损19.8亿元，去年同期为-8.3亿元，Non-Gaap净亏损率-31.9%，环比Q2进一步收窄5.3pct，指引Q4改善幅度进一步加大，营收、利润、盈利指引均大超预期。经营数据：21Q3实现GMV70.2亿元，同比增长107.7%；MAU10.5百万人，同比增长120.3%，持续拉新+用户提频促进GMV加速增长；截止至2021年9月末，公司前置仓数量1375家，环比Q2增239家，平均单仓订单量大幅提升。板块：21Q3商品销售收入61.2亿元，同比增长111.2%，服务收入0.7亿元，同比增长95.9%。营收高速增长，补贴折扣力度有所收窄。分区域来看，公司三季度持续开城，且老区销售增长强劲，长三角地区GMV同比增长64.8％；从用户表现来看，月均下单用户数首次超1000万，会员下单频次达7.4次/月，持续快速提升。消费者生鲜消费持续线上化+前置仓模式高用户黏性共同作用下，公司在各维度上业务规模持续扩张。毛利率：21Q3毛利率18.2%，同比增