国开证券：机械设备行业2025年投资策略：高质量发展，吐故纳“新”

内容提要 年内板块指数实现上涨，估值中枢有所抬升。2024年以来（截止到12月3日），SW机械设备指数上涨10.26%至1593.40点，跑输同期沪深300指数4.92个百分点，涨跌幅在31个SW一级行业中排名第16位。三级子行业指数走势分化，印刷包装机械、工程机械整机、轨交设备指数上涨幅度分别为32.88%、27.63%、26.46%，涨幅相对居前。当前SW机械设备板块整体滚动市盈率为36.17倍，较2023年末提升38.99%；相对全部A股的估值溢价率为95.42%，较2023年末上升2.13个百分点。目前板块整体滚动市盈率处于2010年以来75%分位值，相对全部A股的溢价率处于2010年以来60.5%分位值。 基金对行业配置力度相对较弱，低配比例进一步扩大。截止到2024年三季度末，基金对SW机械设备（2021分类）行业的重仓持股市值为739.89亿元，持仓占比为2.59%。将基金重仓持股市值占比与当期SW一级行业流通A股市值比例进行对比，2024年三季度末SW机械设备行业延续低配状态，低配比例为1.48%，与2023年四季度末0.81%的低配比例相比有所扩大，2024年以来基金