天风证券：新兴产业：帝国烟草公布2021年年报，减害产品试点销售进展顺利

本周关注：11月16日，帝国烟草公布截至2021年9月30日的年度业绩报告：截至2021年9月30日年度内公司实现净收入75.89亿英镑，同比增长1.4%，其中新型烟草业务实现净收入1.88亿英镑，同比下降3.9%，主要受公司退出部分市场销售影响；实现营业利润35.7亿英镑，同比增长4.8%，主要由于新型烟草业务亏损减少以及分销利润增加。建立有针对性可持续的新型烟草业务，聚焦重点市场在加热烟草方面，公司于捷克共和国和希腊进行了Pulze和iD烟支的试点销售，均收到贸易伙伴和消费者的积极响应。21年公司加热不燃烧产品在捷克共和国市占率达9%，在希腊市占率达12%，主要由于加热烟草已经成为一个完善的减害产品类别，公司充分利用其现有的可燃烟草产品途径进入该市场，并且将依据从试点计划中获得的有价值的消费者洞察来制定后续市场推出计划。雾化电子烟方面，公司在美国开始试验其产品blu的修订建议，包括更创新性的消费者沟通和客户支持方式。分地区来看，欧洲：截至2021年9月30日年度内新型烟草业务实现净收入1.26亿英镑，同比增长28.8%，公司在多个市场新型烟草产品都实现了销售增长，在英国、法国和意大