信达证券：固收“资产荒”缓解，助力保险投资端非银金融

本期内容提要: 核心观点： 证券方面，4月份以来，证券行业严监管基调下，证监会及各地证监局执法力度有所加强。行业严监管或致短期业绩压力，但随券商内控能力提升，监管与业务发展逻辑重构，当前的严监管环境或将推动行业形成高质量发展格局，行业头部公司有望受益，行业并购有望提速。建议关注“一流投行建设”背景下的头部券商中信证券、中国银河、华泰证券及具备并购发展前景的国联证券、方正证券。 保险方面，我们认为核心仍在投资端，随着超长期特别国债的陆续发行，保险投资端固收压力有望缓解；利率下行背景下，市场对于保险投资端固收配置有所担忧，但我们认为需要重视险资固收存量票息贡献，以及新增交易对于固收收益的增厚，当前长期固收类资产配置压力有望边际缓解，伴随权益市场回暖，保险资产端有望向上并带动净利润回暖。板块整体估值仍处近年低位，我们依旧看好伴随政策落地、宏观经济逐步回暖过程中保险板块的估值提振。建议重点关注“负债优异+受益地产回暖”的中国平安、“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保，关注“权益占比大+负债端改善明显”的新华保险和“负债端稳健+投资端弹性大”的中国人寿。 市场回顾：本周主要指数上行，上证综