信达证券：电子行业事项点评：台积电4Q24业绩点评：持续看好AI收入高增长，指引25年资本开支提升

本期内容提要: 4Q24营收和毛利率均处于指引上限：4Q24，台积电实现营收268.8亿美元（8684.6亿新台币），同比+37.0%，环比+14.4%，之前指引为261~269亿美元；毛利率为59.0%，同比+6.0ppt，环比+1.2ppt，此前指引为57.0%~59.0%；营业利润率为49.0%，同比+7.4ppt，环比+1.5ppt，此前指引为46.5%~48.5%；净利率为43.1%，同比+4.9ppt，环比+0.3ppt。2024年全年，公司实现营收900.8亿美元，同比+30.0%；毛利率56.1%，同比+1.7ppt；ROE为30.3%，同比+4.1ppt。 业绩指引：公司预计1Q25营收为250~258亿美元，中值254亿美元，环比-5.5%；预计毛利率区间为57%~59%，中值58%，环比下降1.0ppt；预计营业利润率区间为46.5%~48.5%，中值47.5%，环比下降1.5ppt。公司预计2025年将保持强劲增长，预测全年收入以美元计将增长约25%。 先进制程与下游分布：3nm/5nm需求强劲，HPC、手机收入环比继续增长。分制程看，4Q24公司7nm及以下制