安信证券：中顺洁柔（002511）-22Q4盈利环比向上，成本下行盈利弹性可期

中顺洁柔(002511)事件：中顺洁柔发布2022年业绩快报。2022年公司实现营业收入85.70亿元，同比下降6.34%；归母净利润3.52亿元，同比下降39.43%；扣非后归母净利润3.22亿元，同比下降43.24%。其中2022Q4当季公司实现营业收入24.56亿元，同比下降14.58%；归母净利润0.77亿元，同比下降19.86%；扣非后归母净利润0.72亿元，同比下降21.83%。产品、渠道持续优化，22Q4营收环比增速靓丽2022年公司实现营业收入85.70亿元，同比下降6.34%；其中，2022Q4公司实现营业收入24.56亿元，同比下降14.58%，环比增长40.62%。22Q4公司营收有所下滑，主要系国内部分地区受疫情管控影响，叠加公司产品提价策略及渠道结构调整，短期内销售受到一定影响。1）公司对渠道进行精耕细作，淘汰部分亏损、现金流不佳的KA通路。2）公司加大提价幅度以覆盖原材料涨幅，对价格较敏感的线上渠道收入阶段性下滑。3）公司持续优化品类结构，提升高端、高毛利产品份额，主动放弃部分低价产品，并持续进行产品创新与品牌升级，加大油画、Face、Lotion等高端系列