华西证券：教育行业周报：教育部印发文件，严格规范非学历教育招生行为

本周观点本周中汇发布年报，2021财年，公司实现收入/归母净利/经调整归母净利分别为12.52/4.14/4.6亿元、同比增长56%/42%/49%，符合预期。我们认为未来成长空间：（1）目前公司华商学院四会新校区二期占地已于2020年10月获得，预期将于2023年8月或前完工并于2023年9月投入使用，预期四会新校区第一期及第二期自2023/2024学年起将可容纳约1.6万名学生。（2）华商职业学院江门新校区一期已于2021年9月投入使用，可容纳学生约8,000名，2022财年将贡献收入。假设：（1）华商学院每年增长3000人左右，学费每两年提升10%；（2）华商职业学院每年增长2000人左右；（3）转设落地后节省品牌管理费，带动毛利率提升。维持FY22/23/24年归母净利为6.01/7.79/9.36亿元的预测，维持买入评级。目前时点，我们推荐2条主线：（1）职业教育：行动教育、传智教育；（2）高教：目前部分高教个股22PE已跌到10倍以下，主要由于前期教育板块杀估值、学额增长略低于预期、学费提价未来要配以增加投入等因素，而近期两家公司的配股方案影响市场信心；但预计11月即将迎来